4.22西部视点集锦
西部期货
2021-04-22 08:07:24
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宏观经济

国际宏观:

股票数据: 美国三大股指集体上涨。道指涨0.93%,标普500指数涨0.93%,纳指涨1.19%。IBM、陶氏涨近4%,耐克、卡特彼勒涨超2%,纷纷领涨道指。科技股涨跌不一,特斯拉涨3.5%,奈飞跌超7%。芯片股集体上涨,AMD涨近3%。Uipath上市首日收涨23.55%。

美债利率:美债收益率涨跌不一,3月期美债收益率涨0.5个基点报0.025%,2年期美债收益率持平报0.161%,3年期美债收益率跌0.5个基点报0.321%,5年期美债收益率涨0.7个基点报0.805%,10年期美债收益率涨0.1个基点报1.563%,30年期美债收益率持平报2.255%。

其他信息:加拿大央行将基准利率维持在0.25%不变,符合市场预期;将资产购买计划规模由每周40亿加元下调至30亿加元。加拿大央行预计,加拿大2021年GDP增长6.5%,2022年GDP增长3.7%。加拿大央行仍致力于将政策利率保持在有效的下限,直到经济疲软被吸收,从而可持续地实现2%通胀目标;中性名义利率维持在1.75%-2.75%不变。

国内宏观:

股票市场:上证指数几乎平收,报3472.93点;深证成指涨0.35%;创业板指涨0.72%;科创50跌0.28%;万得全A涨0.11%。医疗美容概念卷土重来,金陵药业、朗姿股份等纷纷涨停;“吃药喝酒”行情再现,新能源车概念股分化严重。两市成交额7435.2亿元,北向资金净卖出10.57亿元,连续两日净卖出。中国平安遭净卖出5.9亿元居首,平安银行获净买入8.6亿元最多。

经济数据: 一季度全国一般公共预算收入约5.71万亿元,同比增长24.2%;个人所得税3988亿元,同比增长19%,与2019年同期相比增长23.1%;证券交易印花税880亿元,同比增长94.2%。财政部表示,个人所得税之所以增长较快,除居民收入增长带动外,还与股权等财产转让收入和股息红利收入增长有关;将进一步落实落细减税降费政策,让企业有更多获得感。

债券市场: 资金面仍未见紧张,短券延续向好,1年期国开债收益率一度下行逾4bp;国债期货小幅收涨,10年期主力合约涨0.11%。银行间资金面略收敛,隔夜质押式回购加权利率小幅上行不足3bp,仍在2%关口下方。少数网红债波动较大,“H6泰禾03”涨超43%。

外汇市场: 周三在岸人民币兑美元16:30收报6.4951,较上一交易日上涨2个基点。人民币兑美元中间价报6.5046,调升57个基点。

其他信息:事关万亿市场,基础设施公募REITs首批申报项目出炉!沪深交易所正式接收首批基础设施公募REITs项目申报,各有两单项目,分别为:“浙商证券沪杭甬高速封闭式基础设施证券投资基金”和“国金铁建重庆渝遂高速公路封闭式基础设施证券投资基金”,以及“中航首钢生物质封闭式基础设施证券投资基金”和“博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金”。这标志着基础设施公募REITs试点进程又向前迈进关键一步,将正式进入项目审核阶段。

股指期货

自2月18日以来,股指经过两个月调整后,市场风格出现了“高低切换”,资金对核心资产与中小市值细分龙头进行了再平衡配置。在经济面持续改善,企业盈利增长将是主要驱动因素。笔者认为,本轮中期调整从时间上和空间上基本到位,阶段性反弹仍在路上,但反弹空间相对有限。

4月正在迎来上市公司2020年年报和2021年一季报的密集披露,市场风格将以估值修复和业绩成长为主。一方面,去年受疫情影响严重的部分行业将在一季报的驱动下迎来估值修复;另一方面,部分核心资产在前期股价下跌消化部分高估值后,将在一季报的业绩确认下继续维持高景气成长逻辑。结构上看,投资机构将根据一季报信息对行业和板块进行部分再平衡操作,整体上A股仍将维持阶段性反弹但修复空间相对保守的态势。

从指数结构看,IC相比较IF更有做多的比较优势。第一,市场情绪相对低迷,沪深300股指期权隐含波动率处于历史低位,表明指数整体已是相对低位;第二,当市场无风险利率(10年期国债收益率)小幅波动的情况下,信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。

风险点主要集中在信用收紧对微观流动性的冲击及对经济的传导上,此外地缘政治风险对市场情绪的冲击也应引起投资者重视。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2112合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.Mysteel预估4月中旬粗钢产量小幅上升,全国粗钢预估产量2921.12万吨,日均产量292.11万吨,环比4月上旬上升1.27%,同比去年上升6.71%。

2.中国船舶工业行业协会:1-3月份,全国造船完工979万载重吨,同比增长39.8%。承接新船订单1720万载重吨,同比增长251.7%。3月底,手持船舶订单7848万载重吨,同比下降1.4%,比2020年底增长10.4%。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格5080元/吨,涨10,10合约基差49点。唐山限产政策扩大化搅动黑色系市场,预计全年限产政策大概率严格执行,供应端将受到一定压制,从而导致供需格局趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情反复和流动性紧缩预期下,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地增产,供应面临收缩但效果弱化,而需求面临季节性走强,贸易商成交处于高位,库存持续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏,偏强波动为主,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎,高位震荡加剧。

操作建议:高位偏强震荡为主,警惕高位波动加剧。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1197,涨12,09合约基差为232点。 河北加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力,但在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,并且高品位矿受到青睐,价格有支撑。在限产政策影响下,国内铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。铁矿价格高位区间波动为主。短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临价格中枢下移,趋势跟随螺纹波动。

操作建议:高基差高钢厂利润有支撑,趋势跟随螺纹。

煤焦

焦炭:

行情回顾:1、近日山西、河北产地焦化企业第一轮提涨落地。2、焦炭港口现货价格2300元。

基本面分析:1、供应,山西地区焦化企业限产,产量小幅下滑。需求,唐山钢厂限产常态化,邯郸地区钢厂开始执行二季度错峰生产方案,尽管其他区域钢厂在增产,但国内铁水产量难有增量。供需,4月基本面边际改善,库存下降,但幅度有限。2、库存,期现贸易商开始补库,焦化企业库存出现下降,现货价格逐渐企稳回升。3、09升水于现货-163.5。

行情展望:4月焦炭基本面边际改善,现货价格回调,幅度有限。目前09升水于现货,期货发挥价格发现功能,短期稳中偏强,中期供应回升后看空。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存421万吨(-231),调入42(+3.4),调出43(+4.9),4月16日沿海八省重点电日耗181.8,库存2324.1。

总结:供应方面,近期煤矿事故频发,影响产量释放。环渤海港口库存继续回落,大秦线检修期间北方港口累库困难,下游电厂库存相对低位,对煤价走势产生一定支撑。在基本面无变化的情况下动力煤价格以偏强走势为主,政策不确定性较大,当前05合约价格过高,建议谨慎操作,防范风险。

能源化工

市场消息:

1.EIA报告:除却战略储备的商业原油库存增加59.4万桶至4.93亿桶,增加0.1%。

2.EIA报告:美国原油产品四周平均供应量为1966万桶/日,较去年同期增加30.7%。

3.疫情方面,印度单日新增确诊新冠肺炎病例达到295041例,单日新增死亡病例2023例,创近期新高。印度政府提出的政策是在不影响经济的前提下进行地区封锁防疫措施令外界担忧,因持续高增长的病例数显然得不到有效的控制,其经济恢复很难不受到影响。

市场表现:

美国商业原油库存增长,且市场担忧疫情恶化抑制经济和需求预期,国际油价下跌。周三(4月21日)WTI 2021年6月期货每桶61.35美元跌1.32美元,布伦特2021年6月期货每桶65.32美元跌1.25美元,中国SC原油期货主力合约2106跌8.4元/桶至405.4元/桶,夜盘跌9.7元/桶至395.7元/桶。

总体分析:

市场担忧印度等地疫情恶化抑制经济和需求复苏,但利比亚部分油田停产限制下行空间。目前欧佩克减产力度相对确定,市场变量集中在需求恢复预期及伊朗政策变动上。短期预期伊朗出口难有较大增量,美国经济逐步转好,且对夏季消费预期乐观,而欧洲疫情呈分化态势,印度疫情加重,需求预期下调,限制上行空间,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,尤其是伊朗形势变化,如果美伊关系缓和,可能有200万桶/天的供给增量,而疫情缓和后需求增量潜力较大,油价走势重心或将上移,结构性特点更为突出。从近期市场表现看,整体价差结构Back再度转强,恐慌指数vix走平;区域价差看,美油较强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利仍有空间。近期裂解利润价差逐步转强,中期逻辑仍存,继续持有。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2105价格8155,-175,国内两油库存87万吨,-1万吨,现货8125附近,基差-30。

PP市场:

2105价格8514,-138,现货拉丝8610附近,基差+100。

操作建议:  

近期PP及塑料现实基本面偏弱,价格出现大幅下跌,目前价格倒挂国外严重,4-5月平衡表看供应端会出现明显减量,一方面是国内检修量环比大幅增加,另外进口会比较少,后期09单边并不看太空。

 

 

 

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