4.23西部视点集锦
西部期货
2021-04-23 08:12:01
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宏观经济

国际宏观:

股票数据:美国三大股指全线下跌,道指跌0.94%,标普500指数跌0.92%,纳指跌0.94%。陶氏跌近6%,摩根大通跌超2%,领跌道指。科技股普跌,苹果跌超1%,特斯拉跌超3%,美光科技跌超5%。美国总统拜登准备将资本利得税提高一倍的消息令美股承压。

经济数据:美国至4月17日当周初请失业金人数为54.7万人,预期为61.7万人,前值为57.6万人;至4月10日当周续请失业金人数为367.4万人,预期为366.7万人,前值为373.1万人。

政策变动:欧洲央行维持三大关键利率不变,符合预期;维持资产购买计划(APP)在每月200亿欧元不变,维持紧急抗疫购债计划(PEPP)规模于1.85万亿欧元不变,紧急抗疫购债计划(PEPP)将至少持续至2022年3月底。

美债利率:美债收益率普遍下跌,3月期美债收益率跌0.5个基点报0.02%,2年期美债收益率跌0.2个基点报0.159%,3年期美债收益率持平报0.321%,5年期美债收益率跌0.9个基点报0.796%,10年期美债收益率跌2.1个基点报1.542%,30年期美债收益率跌3.4个基点报2.221%。

其他信息:美国国会共和党人提交了一份总额为5680亿美元的基建法案,以期替代美国总统拜登提出的总额为2.3万亿美元基础设施和就业法案。共和党人已将这一提案提交拜登。

国内宏观:

股票市场:A股全天窄幅震荡,上证指数收跌0.23%,深证成指涨0.41%,创业板指涨0.77%;万得全A涨0.14%。两市成交7409亿元,量能进一步收窄。全天市场情绪较差,各板块题材轮动加快,券商、钢铁、华为汽车、数字货币等多个板块均有短线脉冲表现,但持续性均不佳,各板块龙头涨停后均在板上被砸,日内炸板率高企。

经济数据:乘联会:4月市场预计狭义乘用车零售销量163.0万辆左右,同比增长约13.9%。进入二季度,厂商芯片短缺的影响凸显,产能不足造成的批售节奏后移或将传导至终端,带来折扣回收和购买观望情绪,预计芯片压力在下半年才能得到缓解。

债券市场:政策乐观预期稍退,现券期货小幅调整。银行间主要利率债收益率小幅上行1bp左右,10年期国开活跃券210205收益率上行1.1bp;国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.07%;税期走款高峰资金面一度收敛,随后供给改善资金面仍属平衡,隔夜质押式回购加权利率上行逾24bp报在2.11%附近,升破2%关口;少数网红信用债波动较大,“20云能投MTN001”跌超6%,“11泛海02”跌超3%。

外汇市场:周四在岸人民币兑美元16:30收报6.4888,较上一交易日升值65基点。人民币兑美元中间价报6.4902,调升144个基点。

其他信息:国家能源局印发《2021年能源工作指导意见》明确:2021年煤炭占能源消费比重下降到56%以下,新增电能替代电量2000亿千瓦时左右,电能占终端能源消费比重力争达到28%左右;单位国内生产总值能耗降低3%左右;全国能源生产总量达到42亿吨标准煤左右,石油产量1.96亿吨左右,天然气产量2025亿立方米左右,非化石能源发电装机力争达到11亿千瓦左右。

股指期货

自2月18日以来,股指经过两个月调整后,市场风格出现了“高低切换”,资金对核心资产与中小市值细分龙头进行了再平衡配置。在经济面持续改善,企业盈利增长将是主要驱动因素。笔者认为,本轮中期调整从时间上和空间上基本到位,阶段性反弹仍在路上,但反弹空间相对有限。

4月正在迎来上市公司2020年年报和2021年一季报的密集披露,市场风格将以估值修复和业绩成长为主。一方面,去年受疫情影响严重的部分行业将在一季报的驱动下迎来估值修复;另一方面,部分核心资产在前期股价下跌消化部分高估值后,将在一季报的业绩确认下继续维持高景气成长逻辑。结构上看,投资机构将根据一季报信息对行业和板块进行部分再平衡操作,整体上A股仍将维持阶段性反弹但修复空间相对保守的态势。

从指数结构看,IC相比较IF更有做多的比较优势。第一,市场情绪相对低迷,沪深300股指期权隐含波动率处于历史低位,表明指数整体已是相对低位;第二,当市场无风险利率(10年期国债收益率)小幅波动的情况下,信用利差逐步收窄支撑中证500指数强于沪深300指数。

风险点主要集中在信用收紧对微观流动性的冲击及对经济的传导上,此外地缘政治风险对市场情绪的冲击也应引起投资者重视。

交易策略,跨品种套利可关注多IC远月空IH近月策略,期现策略可关注基于IC2112合约的套利机会,指数增强推荐基于IC远月合约的备兑策略。

风险提示:全球疫情加剧、中美争端加剧、货币政策转向、海外市场冲击等。

黑色金属

行业要闻:

1.本周唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为3124元/吨,平均钢坯含税成本3962元/吨,周比上调85元/吨,与4月21日当前普方坯价格4940元/吨出厂相比,钢厂平均毛利润978元/吨,周比下调85元/吨。

2.Mysteel预估4月中旬粗钢产量小幅上升,全国粗钢预估产量2921.12万吨,日均产量292.11万吨,环比4月上旬上升1.27%,同比去年上升6.71%。

综述:

螺纹:昨日上海标的价格5120元/吨,涨40,10合约基差70点。河北限产政策扩大化搅动黑色系市场,预计全年限产政策大概率严格执行,供应端将受到一定压制,从而导致供需格局趋于偏紧。全球资本市场波动大幅提高,宏观因素主导市场大幅波动,全球金融市场在疫情反复和流动性紧缩预期下,大宗商品波动加大,高位风险加剧。螺纹基本面来看,近期限产政策推高钢厂利润,高利润驱动非限产地增产,供应面临收缩但效果弱化,而需求面临季节性走强,贸易商成交处于高位,库存持续下降,对价格有支撑,重点关注去库速度。后期宏观因素及限产政策仍是主导,国内外经济复苏预期强劲叠加宽松政策边际收紧,对螺纹扰动加剧。短期重点关注需求旺季节奏,偏强波动为主,但弱基差高估值下螺纹价格高位向上空间仍需谨慎,高位震荡加剧。

操作建议:高位偏强震荡为主,警惕高位波动加剧。    

铁矿:昨日现货标的进口金布巴粉报价1198,涨1,09合约基差为235点。 河北加码环保限产对铁矿持续施压,高估值的铁矿依然面临下行压力,但在季节性旺季且高钢厂利润之下高基差的铁矿石依然抗跌,并且高品位矿受到青睐,价格有支撑。在限产政策影响下,国内铁水产量下降明显并将持续,二季度伴随发运量上升,供应将快速回升,铁矿供需紧张格局将缓解。全球供需格局来看,国内生铁产量受抑制或持平于去年,但海外钢厂复产仍有较大增量,总体看今年铁矿需求仍有增量,经测算需求增幅和供应增幅接近,铁矿供需依然平衡略宽松。铁矿价格高位区间波动为主。短期高基差仍有支撑,春季旺季行情依然看好,中长期面临价格中枢下移,趋势跟随螺纹波动。

操作建议:高基差高钢厂利润有支撑,趋势跟随螺纹。

煤焦

焦炭:

行情回顾:近日山西地区焦化企业提起第二轮涨价。

基本面分析:1、供应,山西地区焦化企业限产,全样本焦企产量出现下降产。需求,唐山钢厂限产常态化,邯郸地区钢厂开始执行二季度错峰生产方案,尽管其他区域钢厂在增产,但国内铁水产量难有增量。供需,4月基本面边际改善,库存持续下降,现货价格积极反弹。2、库存,期现贸易商开始补库,焦化企业库存出现下降,现货价格逐渐企稳回升。

行情展望:4月焦炭基本面边际改善,现货价格回调,幅度有限。目前09升水于现货,期货发挥价格发现功能,短期稳中偏强,中期观察焦化新增产能落地速度和产地焦企限产力度。

动力煤:

数据:秦皇岛港库存410万吨(-237),调入42.3(+12.5),调出53.3(+18.5),4月16日沿海八省重点电日耗181.8,库存2324.1。

总结:供应方面,近期煤矿事故频发,影响产量释放。环渤海港口库存继续回落,大秦线检修期间北方港口累库困难,下游电厂库存相对低位,日耗偏高,对煤价走势产生一定支撑。在基本面无变化的情况下动力煤价格以偏强走势为主,政策不确定性较大,当前煤价过高,建议谨慎操作,防范风险。

能源化工

市场消息:

1.利比亚国家石油公司声明:由于预算问题可能进一步下降,利比亚石油产量降至100万桶/日。

2.市场消息:尼日利亚将邦尼原油官方售价下调至较到期布伦特原油贴水90美分/桶。3.疫情方面,印度单日新增确诊新冠肺炎病例达到295041例,单日新增死亡病例2023例,创近期新高。印度政府提出的政策是在不影响经济的前提下进行地区封锁防疫措施令外界担忧,因持续高增长的病例数显然得不到有效的控制,其经济恢复很难不受到影响。

市场表现:

周四(4月22日)WTI 2021年6月期货每桶61.43美元涨0.08美元,布伦特2021年6月期货每桶65.40美元涨0.08美元,中国SC原油期货主力合约2106跌8.5元/桶至396.9元/桶,夜盘跌0.4元/桶至396.5元/桶。

总体分析:

市场对利比亚原油产量下降的担忧抵消了印度等国疫情恶化带来的利空,且美国初请失业金人数降至一年来新低,国际油价小幅上涨。目前欧佩克减产力度相对确定,市场变量集中在需求恢复预期及伊朗政策变动上。短期预期伊朗出口难有较大增量,美国经济逐步转好,且对夏季消费预期乐观,而欧洲疫情呈分化态势,印度疫情加重,需求预期下调,限制上行空间,波动加剧,波浪式推进为主。中期市场逻辑将转变至供给增速与需求增速的博弈,尤其是伊朗形势变化,如果美伊关系缓和,可能有200万桶/天的供给增量,而疫情缓和后需求增量潜力较大,油价走势重心或将上移,结构性特点更为突出。从近期市场表现看,整体价差结构Back再度转强,恐慌指数vix走平;区域价差看,美油较强,东区SC原油相对较弱,欧美跨区套利仍有空间。近期裂解利润价差逐步转强,中期逻辑仍存,继续持有。

关注重点:

全球疫情防控、欧佩克减产行动、伊朗局势变动

LLDPE市场:

2105价格8195,+40,国内两油库存86.5万吨,-0.5万吨,现货8150附近,基差-45。

PP市场:

2105价格8625,+111,现货拉丝8670附近,基差+45。

操作建议:  

近期PP及塑料现实基本面偏弱,价格出现大幅下跌,目前价格倒挂国外严重,4-5月平衡表看供应端会出现明显减量,一方面是国内检修量环比大幅增加,另外进口会比较少,后期09单边并不看太空。

 

 

 

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